三峽集團在中國發(fā)電界是一個特殊的存在。第一，它并不屬于傳統(tǒng)的五大發(fā)電集團；第二，它在體量上又遠遠大于其他發(fā)電集團，且該公司去年正式邁入“1億千瓦俱樂部”，進一步縮小與“五大”的距離；第三，它代表著專業(yè)性發(fā)電集團（水電）向綜合性發(fā)電集團轉變的大趨勢。

今天，“下笨功夫的能見”為大家梳理了三峽與“五大”的2021年財報和社會責任報告。我們將通過可視化數(shù)據(jù)圖表，從世界500強排名、關鍵財務數(shù)據(jù)、裝機情況三大維度，全面直觀地展現(xiàn)三峽與“五大”的距離。我們相信，這對力爭上游的三峽而言，既是鞭策，也是鼓勵。

首先來看近期發(fā)布的2022年《財富》世界500強排行榜。五大發(fā)電集團延續(xù)了自2018年以來全員上榜的態(tài)勢（注：國家能源集團2017年底成立，2018年首次上榜），2022年五家的排名較2021年均有所提升。但遺憾的是，三峽集團至今仍未進入榜單。

接下來看關鍵財務指標，我們選取了營業(yè)收入、凈利潤、資產(chǎn)總額、負債率四個小項。

第一，營業(yè)收入。眾所周知，每年的世界500強榜單排名依據(jù)即為各公司上一年的營業(yè)收入。而事實上，三峽與“五大”之間最大的差距正是營業(yè)收入。2021年財報數(shù)據(jù)顯示，即便是“五大”中排名墊底的大唐集團，三峽集團總營收也僅為其61%。

第二，凈利潤。這一指標三峽表現(xiàn)較優(yōu)。2021年中國電力界的整體情況是，以水電為主的三峽凈利潤相對穩(wěn)定，為502.45億元；受益于煤價高企，煤電聯(lián)營的國家能源集團凈利潤飆升，達到618.02億元；其他四大發(fā)電集團則受困于高煤價紛紛面臨盈利困難，其中大唐集團甚至出現(xiàn)虧損。

第三，資產(chǎn)總額。這一指標三峽位居中游。六家企業(yè)中，國家能源集團由于原國電集團與原神華集團兩大央企合并重組的緣故，總資產(chǎn)接近19000億元；華能集團、國家電投、三峽集團三家處在10000億元-15000億元區(qū)間，大致屬于同一梯隊；華電集團、大唐集團則低于10000億元，屬于同一梯隊。

第四，負債率。這一指標三峽表現(xiàn)優(yōu)異。2021年，三峽集團負債率僅為51.94%，甚至低于“五大”中最低的國家能源集團（58.93%），更是遠遠低于其他四家。

最后來看裝機情況。我們選取了總裝機量、可再生能源裝機量（水、風、光）、可再生能源裝機占比、新能源裝機量（風、光）、新能源裝機占比五個小項。（注：華電集團由于信息缺失，暫且采用2020年社會責任報告數(shù)據(jù)，其他五家數(shù)據(jù)來自2021年社會責任報告）

第一，總裝機量。2021年，三峽集團裝機量突破1億千瓦，與大唐集團、華電集團、國家電投進入同一梯隊；同年華能集團裝機量突破2億千瓦，與國家能源集團進入同一梯隊。補充一句，2022年，國家電投也裝機量突破2億千瓦。目前情況，三峽集團雖與大唐集團、華電集團之間還有一定差距，但大體上三者屬于同一梯隊。

第二，可再生能源裝機量（水、風、光）。三峽在其2021年社會責任報告中聲稱，該公司清潔能源裝機量突破1億千瓦，考慮到該公司裝機結構，所謂“清潔能源裝機量”基本可以等同于我們這里所說的“可再生能源裝機量（水、風、光）”。不過，由于三峽集團沒有公布其水電裝機容量，下圖只具體統(tǒng)計了“五大”數(shù)據(jù)，其中國家電投這一指標也突破了1億千瓦。

第三，可再生能源裝機占比。由于專業(yè)性水電公司出身，三峽集團的火電包袱遠輕于“五大”。截至2021年底，該公司清潔能源裝機占比高達96%（基本等同于可再生能源裝機占比）?！拔宕蟆敝屑幢阋获R當先的國家電投也僅有53.34%。這里需要解釋一下，我們選取“水、風、光”三種六家普遍擁有的電源類型，排除了僅國家電投大量持有的核電，以維持對比的相對公平性，因此我們統(tǒng)計的國家電投可再生能源裝機占比低于其官方公布的清潔能源占比。

第四，新能源裝機量（風、光）。三峽集團2021年底新能源裝機量略低于大唐集團，高于華電集團2020年數(shù)據(jù)。但進一步拆分可見，該公司主要是風電相對落后；其光伏裝機量僅次于國家電投，后者是全球最大的光伏發(fā)電企業(yè)。近年來，三峽集團在專業(yè)性向綜合性轉變過程中，新能源尤其是光伏和海上風電的業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼。

第五，新能源裝機占比。2021年底，六家公司新能源裝機占比除國家電投一枝獨秀外（40.70%），其他五家大致處在同一水平。而三峽集團在剩余五家中保持一定領先優(yōu)勢。

縱觀上述三大類10小類指標對比，我們可以得出結論：

1.三峽與“五大”最大的差距在于營業(yè)收入，以及由此決定的世界500強排名；

2.“量”上，三峽與“五大”相比大致位于中下游水平，其中總裝機量、新能源裝機量（風、光）處在略低但不掉隊的位置，總資產(chǎn)、新能源占比達到中游水平，可再生能源裝機量（水、風、光）保持顯著優(yōu)勢但該指標不具有可參考性；

3.“質”上，三峽與“五大”相比優(yōu)勢明顯，凈利潤、負債率、可再生能源（無論總量還是占比）均處于上游或遙遙領先的水平；

4.三峽在新能源領域的發(fā)展?jié)摿薮螅擃I域也是其未來能否實現(xiàn)彎道超車的關鍵。

不過，需要指出的是，三峽與“五大”真正的距離，并非上述這些硬性指標，而在于過去二十年傳統(tǒng)體系長期形成的“無形資產(chǎn)”?！拔宕蟆弊儭傲蟆?，三峽需要挑戰(zhàn)的不是五大發(fā)電集團中最弱的某一家，而是由全部“五大”乃至整個電力行業(yè)約定俗成的既有體系。

但三峽也無需悲觀。大變局往往孕育著新舊交替的巨大力量。實現(xiàn)碳達峰、碳中和是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟社會系統(tǒng)性變革。在這場剛剛拉開序幕的大變革中，天生優(yōu)質的三峽當找到屬于自己的逆襲之路。

2021年的三峽“破億”便是一個良好的開端。

（本文內(nèi)容有部分修改）

來源：“微信公眾號”能見

摘錄網(wǎng)址：https://news.bjx.com.cn/html/20220830/1251702.shtml

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